長(zhǎng)期以來(lái),經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直告訴人們:股市是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表。然而,5年來(lái),中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直領(lǐng)跑世界,GDP增長(zhǎng)年均9%以上,上證綜指卻累計(jì)下跌了60%以上,在全球主要股市中始終墊底。即使2012年上半年,我國(guó)GDP增長(zhǎng)回落至7.8%,經(jīng)濟(jì)增速仍高于歐美國(guó)家及新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家?？墒墙衲暌詠?lái),全球主要股指紛紛上揚(yáng),A股依然“熊”居全球。新華社記者 馮印澄 作

中國(guó)證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局日前表示,我國(guó)股票市場(chǎng)估值處于歷史最低水平,與國(guó)際上的主要市場(chǎng)基本相當(dāng),長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資正逢比較好的時(shí)機(jī)。證監(jiān)會(huì)倡導(dǎo)廣大投資者堅(jiān)持價(jià)值投資理念,在認(rèn)真研究公司基本面的基礎(chǔ)上,選擇合適的個(gè)股、合適的時(shí)機(jī)、合適的價(jià)位,做出理性的投資決策。專(zhuān)家認(rèn)為,在當(dāng)前形勢(shì)下,股民如果不能摒棄“賺快錢(qián)”的入市動(dòng)機(jī),就很難擺脫越炒越虧的結(jié)局,只有長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資才是投資者在資本市場(chǎng)最好的投資方法。

追漲殺跌加劇市場(chǎng)波動(dòng)

大盤(pán)在2000點(diǎn)岌岌可危，市場(chǎng)似乎還難以見(jiàn)底，這讓許多股民產(chǎn)生“目前買(mǎi)什么股都會(huì)虧”的觀點(diǎn)。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局表示，投資者不能拿幾個(gè)月的價(jià)格來(lái)衡量一只股票的盈虧，而應(yīng)關(guān)注上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力，以獲取長(zhǎng)期回報(bào)，否則就會(huì)犯追漲殺跌、反復(fù)折騰的錯(cuò)誤。而非理性的投資行為又扭曲了股票價(jià)格，導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)加劇、投資環(huán)境惡化，造成社會(huì)資源的極大浪費(fèi)。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，“賺快錢(qián)”是中國(guó)股民入市的主要?jiǎng)訖C(jī)，甚至是唯一動(dòng)機(jī)，有人甚至以炒股為職業(yè)，這些想法和做法都是十分錯(cuò)誤而危險(xiǎn)的。按照“賺快錢(qián)”的邏輯，今天買(mǎi)入的股票，幾天后就應(yīng)該漲，或是至少不跌。這種動(dòng)機(jī)本身就是急功近利的，因此怎能做到投資有理性、有耐心，又怎能做到從容不迫呢？這正是股民高頻率短炒、追漲殺跌、反復(fù)折騰的重要原因。這樣的投資動(dòng)機(jī)和投資方法，不僅難以賺錢(qián)，相反它更容易虧錢(qián)，所以說(shuō)投資動(dòng)機(jī)決定了投資成敗。

藍(lán)籌股已具投資價(jià)值

事實(shí)上，證監(jiān)會(huì)一直鼓勵(lì)股民投資目前已極具價(jià)值的藍(lán)籌股，但是藍(lán)籌股在漫漫熊市之中也嚴(yán)重超跌，投資者因而抱怨買(mǎi)藍(lán)籌股賺不到錢(qián)，而炒新、炒小雖然不符合價(jià)值投資理念，卻賺到錢(qián)了。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局表示，不能因?yàn)椴糠炙{(lán)籌股價(jià)格出現(xiàn)一定調(diào)整就否定大盤(pán)績(jī)優(yōu)股的長(zhǎng)期投資價(jià)值。我國(guó)股市不少藍(lán)籌股是在2005年至2007年股市上漲期間上市的，2007年上證綜指最高市盈率曾經(jīng)達(dá)到71.38倍，在此背景下藍(lán)籌股的市盈率也很高。隨著股市的價(jià)值回歸，藍(lán)籌股價(jià)格回落，這是市場(chǎng)價(jià)值規(guī)律作用的必然結(jié)果。

董登新表示，股市中炒新、炒小、炒差的偏好與習(xí)慣，迎合了股民“賺快錢(qián)”的心理需求。因此，股民以短期賺錢(qián)作為他們投資選擇的依據(jù)，他們就不會(huì)選擇大盤(pán)藍(lán)籌股。因?yàn)榇蟊P(pán)股的股價(jià)在短期內(nèi)很難有大幅波動(dòng)，很難賺到短期差價(jià)。

“藍(lán)籌股大多是周期性、支柱性行業(yè)的股票，它們最能代表宏觀經(jīng)濟(jì)基本面，這也是為什么說(shuō)股市是經(jīng)濟(jì)晴雨表的重要原因?！倍切卤硎荆壳?，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在遭遇前所未有的困難，一方面制造業(yè)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，粗放式、外延型、總量擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式已走到盡頭；另一方面，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)卻十分艱難，因此股市走勢(shì)尚不樂(lè)觀。但由于藍(lán)籌股已超前釋放悲觀預(yù)期，股價(jià)過(guò)度下跌，估值已嚴(yán)重偏低，因此，在熊市底部買(mǎi)入藍(lán)籌股是明智的。不過(guò)，董登新強(qiáng)調(diào)，作為藍(lán)籌股，只能用作長(zhǎng)期投資，而不能用于短炒。

應(yīng)倡導(dǎo)長(zhǎng)線投資價(jià)值投資

證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局表示，無(wú)論從全國(guó)社?；饛?000年至2011年11年所獲年均投資收益率達(dá)到8.4%來(lái)看，還是從合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）2003年進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)以來(lái)累計(jì)盈利1500多億元來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)都是存在長(zhǎng)期投資價(jià)值的。

董登新表示，中國(guó)股市目前是一個(gè)散戶占主體的市場(chǎng)，廣大散戶根本無(wú)法與機(jī)構(gòu)投資者對(duì)等博弈。因此，散戶要想通過(guò)追漲殺跌從股市中“賺快錢(qián)”是不現(xiàn)實(shí)的，即便是股神巴菲特，他可能也沒(méi)有把握從股市中“賺快錢(qián)”。所以對(duì)于股民來(lái)說(shuō)，最好的投資方法就是長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資。

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示，價(jià)值投資是一個(gè)需要毅力及信念的方法，要克服短期的價(jià)格波動(dòng)和不被市場(chǎng)認(rèn)同的痛苦。但是，目前長(zhǎng)期資本入市的速度在加快，隨著QFII、社保、保險(xiǎn)、養(yǎng)老金、中國(guó)版退休計(jì)劃等資金逐漸增多，長(zhǎng)期投資的比例就會(huì)慢慢增大，對(duì)優(yōu)質(zhì)公司的需求就會(huì)加大，理性投資、價(jià)值投資的氛圍就會(huì)趨濃。（記者周小苑）