7月31日，人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了80億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率持平于3．35％水平。

可以看到，受央行在公開市場進行大量逆回購的影響，從上周開始，銀行間資金面壓力就得到了一定程度的舒緩，關(guān)鍵期限品種的回購利率大幅下行。

中債提供的數(shù)據(jù)顯示，較上周五相比，當(dāng)前銀行間隔夜、7天與14天品種回購利率均小幅下跌，回落至2．531％、3．138％和3．276％水平。

“不過，鑒于本周仍有大量7天逆回購集中到期，資金面后續(xù)維持緊平衡格局料成為大概率事件。”一位參與招標(biāo)的商行交易員向記者表示，央行將繼續(xù)進行逆回購操作或下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率以維持資金的相對充裕。

事實上，從央行大量、多次進行逆回購操作而不降存準(zhǔn)的舉措分析，一方面管理層可能擔(dān)心通脹的反彈壓力；另一方面也表達出其希望保持銀行間資金面的一種緊平衡狀態(tài)以避免基準(zhǔn)利率下調(diào)后的“流動性泛濫”。

并且，央行的逆回購利率對市場利率的引導(dǎo)性越來越強，多數(shù)券商研究員坦言，央行對目前資金面的狀況基本是認(rèn)可的。因此，不管是否下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，資金面過度寬松或極度緊張的可能性均較小。

展望后期，市場普遍判斷，8月份初期歐美國家的中央銀行會議將成為中國央行調(diào)整政策的一個重要依據(jù)。假如在近期以美聯(lián)儲為主導(dǎo)的歐美國家再度放開貨幣供應(yīng)，則中國央行很可能不再選擇下調(diào)準(zhǔn)備金率等政策措施，因為外部的流動性寬松必然溢入我國市場，反之，下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率依然是其一個政策選擇。

來源：新華網(wǎng)  編輯：馬原