提前出版的5月2日一期美國《時(shí)代周刊》刊登的一文稱，當(dāng)下美國面臨棘手的財(cái)政災(zāi)難，這已成為普遍的看法，但所有證據(jù)表明，美國并未遭遇一場迫在眉睫的危機(jī)。而這恰恰是真正的危險(xiǎn)所在。
在地球上的每個(gè)角落，國家、企業(yè)和老百姓都在追求安全性高且流動(dòng)性強(qiáng)的投資。市場的判斷是，最安全的投資品非山姆大叔的債券莫屬。但是從中長期看，美國國債的確存在問題。過去幾年，全球圍繞這一問題進(jìn)行了討論。在此期間，美國的借貸成本一直下降，市場仍愿意忍受驚人的低利率而借給華盛頓更多的錢。如今，美國的償債成本要比1998年克林頓時(shí)代中的經(jīng)濟(jì)繁榮高峰期還低。原因何在？即使美債規(guī)模更為龐大，但其利率卻日益走低，其結(jié)果是貶值的美元。
當(dāng)然，市場可以改變看法，但立即轉(zhuǎn)向發(fā)生，必須有一個(gè)更有吸引力的替代品來取代美國國庫券。想象一下，假如你是中國央行的負(fù)責(zé)人，每年需要投資數(shù)十億美元購買既安全又具有流動(dòng)性的資產(chǎn)―――在你需要錢的時(shí)候可以很快變現(xiàn)。好的選擇并不多。你可以投資于歐洲債券，但最近一系列歐元危機(jī)讓你坐臥不安。
然后是日本債券。投資沒問題，但日本的資產(chǎn)負(fù)債表可是主要國家中最糟糕的，其債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的200%，還面臨經(jīng)濟(jì)增長緩慢和社會(huì)老齡化加速兩大難題。你可以買些實(shí)物資產(chǎn)，比如礦山、油田和摩天大樓，但它們都是難以很快賣出去的低流動(dòng)性投資品。即便你買了一些，但仍握有數(shù)以百億美元計(jì)的巨額儲(chǔ)備無處可去。簡言之，中國購買美債并非出于對(duì)美國的熱愛，而是審時(shí)度勢(shì)后的決定。
有關(guān)美國經(jīng)濟(jì)的短期消息大多向好。4月份國際貨幣基金組織針對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長所公布的報(bào)告證實(shí)，美國經(jīng)濟(jì)增速可能是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中最快的，雖然落后于中國和印度，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了歐洲。美國還是唯一一個(gè)GDP已然恢復(fù)到金融危機(jī)之前的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。美國消費(fèi)者的儲(chǔ)蓄率為近10年最高，且他們重新敞開了荷包。美國公司的資產(chǎn)負(fù)債表上趴著大約2萬億美元現(xiàn)金。當(dāng)然，問題依然存在，但美國經(jīng)濟(jì)終于重新啟動(dòng)了。
事實(shí)上，真正的問題是，短期的好消息意味著華盛頓即使面對(duì)一場真正的危機(jī)也不會(huì)采取什么實(shí)際行動(dòng)。更危險(xiǎn)的是，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)再次超過預(yù)期，將減輕政客們?cè)诟＠投愂諉栴}上的決策負(fù)擔(dān)，但這只是推遲了清算的日期，讓潛在的崩潰變得更加痛苦。(龍二編譯)
