2012年的首個(gè)交易周，A股市場(chǎng)依然延續(xù)此前的弱勢(shì)，滬綜指以近40點(diǎn)的長(zhǎng)陰周線報(bào)收。與此同時(shí)，市場(chǎng)分化格局仍在延續(xù)。背靠匯金的強(qiáng)大資源，銀行、石油等權(quán)重板塊屢屢體現(xiàn)護(hù)盤(pán)意愿。但相較之下，中小板和創(chuàng)業(yè)板的泡沫擠壓過(guò)程仍在持續(xù)。在大盤(pán)股的掩護(hù)下，場(chǎng)內(nèi)資金爭(zhēng)相出逃概念股和題材股，對(duì)市場(chǎng)的人氣打擊更大。
回顧上周盤(pán)面，元旦節(jié)前多頭苦心營(yíng)造的經(jīng)典錘子線加紅三兵的形態(tài)被新年伊始的大陰線一舉打破，此后在均線的壓制下順勢(shì)滑落。上周五尾盤(pán)，滬綜指再創(chuàng)新低后，大盤(pán)重新發(fā)力收紅，但其持續(xù)效果仍然存疑。K線圖上，日線、小時(shí)線等的技術(shù)指標(biāo)和形態(tài)指標(biāo)在上漲方向的指示紛紛出現(xiàn)鈍化，多頭零星的脈沖式入場(chǎng)意愿在盤(pán)中被迅速扭轉(zhuǎn)，并被渲泄的空頭氛圍所吞沒(méi)。
從股指期貨的運(yùn)行表現(xiàn)來(lái)看，元旦節(jié)前一度出現(xiàn)期指抗跌，并在2011年收官之際帶來(lái)了難得的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利區(qū)間。但上周期現(xiàn)價(jià)差重回平淡。上周三期指盤(pán)中回落，全天增倉(cāng)下行，壓制現(xiàn)指的作用非常明顯。期指的日末總持倉(cāng)量更在上周五再次刷新上市來(lái)新高，體現(xiàn)了大盤(pán)在破位邊緣引發(fā)較為強(qiáng)烈的多空對(duì)峙。
上周的整體信息面依然呈現(xiàn)出多空交織的局面。上周三在外圍市場(chǎng)一片大好，采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）重上50的刺激下，股指選擇高開(kāi)低走、單邊回落，被市場(chǎng)人士解讀為降準(zhǔn)的預(yù)期落空。但從近年來(lái)春節(jié)前基礎(chǔ)貨幣的投放經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，除2006年以外，其余均實(shí)現(xiàn)了明顯的、且規(guī)模較大的凈投放。即使在貨幣相對(duì)緊縮的2008年初，也達(dá)到了超過(guò)4000億元的凈投放規(guī)模。但今年1月份到期央票規(guī)模和正回購(gòu)僅為1260億元，到期資金規(guī)模與歷年相比偏低。盡管近期央行頻頻停止央票發(fā)行和正回購(gòu)，減少資金回籠，但恐怕仍難以滿足春節(jié)的資金需求。因此我們判斷，準(zhǔn)備金率將在近期再次迎來(lái)一次下調(diào)。也就是說(shuō)，政策利好的預(yù)期猶存。
值得一提的是，近期屢屢上演的“沖高即回落，下探底更深”的一幕，更多歸根于市場(chǎng)信心的缺失。筆者看來(lái)，市場(chǎng)信心的關(guān)鍵著眼于目前供需嚴(yán)重失衡的形勢(shì)。例如上周連續(xù)殺跌的創(chuàng)業(yè)板指起因于創(chuàng)業(yè)板再融資初審權(quán)將下放的傳聞，卻被市場(chǎng)解讀為創(chuàng)業(yè)板再融資將加快步伐，成為了空頭的主攻方向。同樣，2012年整體的限售股解禁將呈現(xiàn)出兩端高、中間低的局面。1月限售股解禁規(guī)模逾千億元，也引發(fā)了市場(chǎng)的憂慮情緒。
展望本周乃至春節(jié)前的行情，筆者認(rèn)為，盡管有利好預(yù)期，但在熊市不言底的邏輯下，左側(cè)交易難度很大。結(jié)合近期市場(chǎng)二八分化的行情，短期應(yīng)參照金融等權(quán)重板塊進(jìn)行波段操作，其安全邊際效應(yīng)較高，在小盤(pán)股和題材股方面仍應(yīng)遵循多看少動(dòng)的原則。一旦出現(xiàn)利好兌現(xiàn)，也勿輕率入場(chǎng)，重點(diǎn)關(guān)注利好因素在引導(dǎo)板塊運(yùn)行和量能釋放的節(jié)奏。在目前融資需求端屢屢摯肘市場(chǎng)上行節(jié)奏之時(shí)，未來(lái)利好預(yù)期，乃至利好的兌現(xiàn)都必須結(jié)合以點(diǎn)帶面的持續(xù)賺錢(qián)效應(yīng)，才能推動(dòng)資金供給端的放量，扭轉(zhuǎn)供需失衡的局面。 ?。ㄗ髡邌挝唬褐凶C期貨）
