必須加快我國(guó)資本市場(chǎng)的完善和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型
因?yàn)樯鲜龅膸c(diǎn)原因，資本市場(chǎng)是現(xiàn)代國(guó)際金融中心的重要組成部分。我國(guó)是一個(gè)大國(guó)，未來(lái)建立的全球金融中心肯定是功能中心，而非名義中心或匯賬中心。因此，要建立未來(lái)的國(guó)際金融中心，我國(guó)必須加快我國(guó)資本市場(chǎng)的完善和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：
1、加快補(bǔ)充我國(guó)資本市場(chǎng)藍(lán)籌股群。藍(lán)籌股群對(duì)現(xiàn)代資本市場(chǎng)而言有兩點(diǎn)意義，一方面藍(lán)籌股群有利于擴(kuò)大我國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)模。與紐約、倫敦等金融中心相比，我國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)模仍然偏??；另一方面藍(lán)籌股群能夠維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定。根據(jù)紐約、倫敦等市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，藍(lán)籌股群對(duì)完善資本市場(chǎng)、維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定具有重要的實(shí)質(zhì)意義。我國(guó)資本市場(chǎng)曾經(jīng)很長(zhǎng)時(shí)間陷入一個(gè)發(fā)展悖論，就是我國(guó)資本市場(chǎng)需要大量?jī)?yōu)質(zhì)公司補(bǔ)充，而當(dāng)市場(chǎng)聽(tīng)到大型優(yōu)質(zhì)的公司上市時(shí)股價(jià)卻會(huì)應(yīng)聲下跌，這其中主要原因就是我國(guó)資本市場(chǎng)上市質(zhì)量不高，市場(chǎng)投機(jī)色彩比較濃，因而導(dǎo)致我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展陷入一個(gè)惡性循環(huán)。而加快補(bǔ)充藍(lán)籌股群則有利于我國(guó)資本市場(chǎng)走出這種惡性循環(huán)，維護(hù)我國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，因此，我國(guó)資本市場(chǎng)應(yīng)該充分把握目前良好的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，加快補(bǔ)充優(yōu)質(zhì)上市公司，形成優(yōu)秀的藍(lán)籌股群。
2、加快資本市場(chǎng)功能的完善。我國(guó)資本市場(chǎng)曾經(jīng)很長(zhǎng)時(shí)間都是以融資為目的，這樣的功能定位就會(huì)使“圈錢(qián)”現(xiàn)象比較突出，這將不利于資本市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展。資本市場(chǎng)除了具有融資功能外，資本市場(chǎng)還具有資源配置、風(fēng)險(xiǎn)分散、財(cái)富成長(zhǎng)等功能，并且后面的三大功能對(duì)資本市場(chǎng)而言更加重要。與此同時(shí)，我國(guó)還應(yīng)充分利用資本市場(chǎng)來(lái)完善我國(guó)上市公司的治理結(jié)構(gòu)，提高我國(guó)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，從而使公司質(zhì)量的提高與證券市場(chǎng)的發(fā)展步入良性循環(huán)。
3、處理好發(fā)展與泡沫膨脹的關(guān)系。對(duì)資本市場(chǎng)而言，發(fā)展與膨脹向來(lái)是一對(duì)“孿生體”，適度的膨脹能夠增加市場(chǎng)的靈活性。當(dāng)不管怎樣，股市的發(fā)展還是應(yīng)該與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)相匹配，虛擬經(jīng)濟(jì)不能完全脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)。阿姆斯特丹、東京等的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，單純地追求規(guī)模，或者任意讓資產(chǎn)價(jià)格以超常規(guī)的速度上升，這都將會(huì)給一國(guó)的金融業(yè)帶來(lái)巨大的影響，甚至是毀滅性的打擊。因此，我國(guó)應(yīng)該充分利用資本市場(chǎng)發(fā)展我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并且通過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)資本市場(chǎng)規(guī)模的壯大，這樣才能使資本市場(chǎng)、金融業(yè)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)都步入良性發(fā)展軌道，都能夠快速、持續(xù)、健康地向前發(fā)展。
4、加快資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的程度。在風(fēng)險(xiǎn)可控、監(jiān)管手段不斷完善的前提下，我國(guó)資本市場(chǎng)應(yīng)該加快對(duì)外開(kāi)放的程度。目前，盡管海外資金可以通過(guò)QFII間接投資于我國(guó)資本市場(chǎng)，但總的來(lái)說(shuō)我國(guó)資本市場(chǎng)還是一個(gè)非常封閉的市場(chǎng)，目前沒(méi)有其他國(guó)家的上市公司，這與其他國(guó)家的證券交易所紛紛來(lái)我國(guó)搶奪優(yōu)質(zhì)上市公司資源形成鮮明的對(duì)比。因此，我國(guó)應(yīng)該可以適當(dāng)向海外上市公司開(kāi)放，并且吸引更多的海外資本流入我國(guó)資本市場(chǎng)，從而提高我國(guó)資本市場(chǎng)整體的寬度和厚度。
5、加快法律法規(guī)及相關(guān)制度的完善。我國(guó)目前法律法規(guī)還不是非常完善，上市制度和交易制度還存在著一些缺陷，這不利于我國(guó)上市公司質(zhì)量的提高，也不利于我國(guó)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定。為了更好地吸引海外投資者或者海外公司進(jìn)入我國(guó)資本市場(chǎng)，我國(guó)應(yīng)該充分做好法律法規(guī)和制度上的準(zhǔn)備。
6、加快債券市場(chǎng)的發(fā)展。我國(guó)資本市場(chǎng)仍以股票市場(chǎng)為主，債券市場(chǎng)發(fā)展非常滯后。并且在債券市場(chǎng)，交易標(biāo)的也主要以國(guó)債為主，企業(yè)債券、金融債券比較少。這種結(jié)構(gòu)的不平衡不利于我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，也不能帶動(dòng)其他市場(chǎng)，如貨幣市場(chǎng)的發(fā)展。我國(guó)債券市場(chǎng)相對(duì)于股票市場(chǎng)而言發(fā)展比較緩慢，并且債券市場(chǎng)內(nèi)部也存在結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。
因此，要培育我國(guó)債券市場(chǎng)必須從基礎(chǔ)做起，有必要發(fā)揮證券化等金融技術(shù)的作用，完善基礎(chǔ)條件建設(shè)，充分利用和強(qiáng)化擔(dān)保機(jī)制，排除債券發(fā)行和流通障礙。具體包括以下內(nèi)容：（1）培育信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)；（2）完善證券結(jié)算體系；（3）培育區(qū)域內(nèi)各國(guó)國(guó)債市場(chǎng)和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)債券市場(chǎng)；（4）減輕信用和匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；（5）建立區(qū)域內(nèi)擔(dān)保機(jī)制。
（來(lái)源：上海證券報(bào)）
